Morgan Stanley: Германия может покинуть зону евро
Йоахим Фелс, главный аналитик по евро Morgan Stanley, одного из ведущих мировых инвестбанков, выдвинул почти фантастический сценарий развязки кризиса европейского монетарного союза. Он считает, что Германия либо группа наиболее экономически развитых членов зоны евро покинет союз, чтобы затем учредить свою валюту.
Напомним, что в минувшие выходные министры финансов зоны евро и МВФ договорились, что, если потребуется, то предоставят Греции около 40 млрд евро для решения ее долговых обязательств. Вопрос по поводу выдачи денег уже почти решен. Греция сама не выкарабкается. Рынки на время успокоились, а аналитики принялись просчитывать последствия этого шага. В частности, Фелс называет разработанный план спасения Греции пирровой победой, поскольку он лишь решает ее среднесрочные проблемы. Более того, ссылаясь на европейских экономистов, аналитик говорит, что реализация этого плана повышает шансы распада европейского монетарного союза.
Фелс считает, что ослабление Европейским Центробанком требований по кредитному залогу, в частности, он допустил к приему облигации с низким рейтингом, создает прецедент и дает плохой пример для других членов союза. Все это может привести к дальнейшему бюджетному расточительству, ослаблению единой валюты и росту инфляции. Если это произойдет, то такие страны, как Германия, которым дорога валютная стабильность, предпочтут создание нового монетарного союза. Они будут вынуждены пойти на это, поскольку Маастрихтский договор не предусматривает исключение из зоны евро ее членов.
Фелс считает, что монетарный союз покинет несколько стран, поскольку самостоятельно Германия вряд ли решиться на это, поскольку, тогда ей придется девальвировать новую валюту. Этого не избежать, так как стоимость заимствований в этом случае увеличиться, так как инвесторы потребуют премию к валютному и инфляционному риску новой валюты.
Кроме того, страна, которая решиться на выход из союза в одиночку, столкнется с оттоком средств вкладчиков из своих банков Они будут стремиться перевести деньги в банки зоны евро. Это приведет к финансовому кризису, который будут пытаться остановить запретом на снятие средств с депозитов и введением контроля за выводом капитала из страны.
Фелс одновременно признает, что, если бы Грецию оставили без помощи, то последствия для еврозоны и для экономики Евросоюза были бы плачевными. Вместе с тем принятие плана спасения, закладывает основу для возникновения в будущем куда больших проблем.
Каковы же признаки начала реализации развала зоны евро?
Аналитик предлагает внимательно следить за бюджетными проблемами других стран евро. По его словам, есть основания полагать, что принятие плана спасения Греции снижает решимость правительств других стран к ужесточению бюджетной политики, особенно в условиях продолжающейся стагнации в экономике.
Кроме того, заслуживает внимание и политика ЕЦБ. Если он будет тянуть с повышением ставок по мере усиления инфляции, это будет служить доказательством политизации монетарной политики, полагает аналитик.
И, наконец, показательны политические дебаты по этой проблеме внутри Германии. Как известно, простые немцы не поддерживают план помощи Греции, а опасения, что евро будет терять силу, становятся все более распространенными. Если план спасения Греции начнет реализовываться, то число евроскептиков будет расти. А, если примеру Греции последуют и другие страны, то это еще больше увеличит разочарование в евро.
Комментарии
Комментировать
Вы должны войти для того, чтобы оставить комментарий.