Насколько опасна для США угроза России избавиться от их гособлигаций
Россия могла начать готовится избавляться от американских облигаций в ответ на угрозы санкций со стороны США, которые после результатов сегодняшнего референдума в Крыму стали почти реальностью. Идея устроить американцам кузькину мать принадлежит Сергею Глазьеву, советнику Путина. Но есть сомнения, что США понесут ущерб в результате той операции. Итак, в пятницу Федеральное казначейство США сообщило о рекордном снижении на позапрошлой неделе объемов облигаций правительства, принадлежащих иностранным банкам, которые находятся на ответственном хранении в этом ведомстве. Они упали на $104 млрд. до $2,86 трлн. Естественно, тут пошли разговоры, что произошло, и кто за этим стоит.
Bloomberg пишет, что по состоянию на декабрь размер гособлигаций США, которыми владеет Россия, составлял $138,6 млрд., то есть около 1% от всего объема этих бумаг, находящихся в обращении. “Время, когда это произошло, делает Россия наиболее вероятным подозреваемым”, – сказал Марк Чэндлер, глава валютный стратег Brown Brothers Harriman & Со в телефонном интервью. – Если Россия сделала это, то бумаги, возможно, переданы на хранение в банк за пределами США”.
На вопрос агенства прояснить ситуацию, Анна Граник, пресс-секретарь центрального банка, написала: “Банк России публикует данные об управлении активов в иностранной валюте не ранее, чем через шесть месяцев после произошедшего из-за высокой чувствительности цен на мировых финансовых рынках на действия крупнейших участников рынка, в том числе Центрального банка России”.
Агентство пишет, что произошедшее усиливает разговоры о том, что Россия, начала искать возможности для защиты рубля, который снизился на 10,3% по отношению к доллару в этом году и достиг 3 марта рекордно низкого значения – 36,9 руб. за доллар. “Если они продавали облигации, чтобы защитить валюту, рынок бы ощутили на себе влияние через более существенный рост доходности бумаг “, – сказал Дэвид Кибл главный стратег по операциям с фиксированной доходностью Credit Agricole SA.
Между тем, крупнейшим иностранным держателем американского долга является Китай, его доля оценивается в $1,27 трлн. Япония является вторым по величине кредитором – на $1,18 трлн. Между тем 10-летние облигации показали самый большой прирост в рамках недели почти за два. При этом их доходность упала на 18 базисных пунктов до 2,65%. “В целом это (возможность продажи облигаций Россией) негативно для рынка казначейских бумаг, потому что служит напоминание, что есть потенциальный продавец “, – сказал Иэн Линген, стратег по гособлигациям CRT Capital Group LLC. – Если рынок посчитает, что Россия собиралась от них избавляться, то доходность по казначейским бумагам выросла”.
Итак, что же будет, если Россия решится скинуть бумаги? Напомню, что ее активы в этом инструменте незначительны сравнивая с другими странами и всего рынка облигаций. Независимый аналитик Джеймс Косториз считает, что финансовая система США способна легко вынести последствия продажи Россией ее госбумаг.
Если Россия выбросит все свои казначейские облигации США на рынок сразу, их стоимость начнет падать, но процентные ставки будут расти лишь несколько дней. Почему? Во-первых, надо понимать, что глобальный рынок облигаций превышает $100 трлн; доля России составляет не более 0,14% от его объема. Например, если доходность по казначейским облигациям США значительно вырастет по сравнению с итальянскими суверенных облигациями или французскими корпоративными облигациями, трейдеры будут продавать эти неамериканские ценные бумаги и уходить в казначейские облигации США до того, как спрэды снизятся, отражая фундаментальные показатели бумаг. Россияне, по существу навредят себе, уничтожив богатство, которое они накопили за счет продажи нефти, передав его глобальным трейдерам.
Далее, ФРС может легко купить любой объем облигации, который рынок не в состоянии полностью поглотить сразу. Покупка всех бумаг, принадлежащих России, сопоставима с объемами выкупа, который осуществляет ФРС в рамках своей программы QE в течение двух месяцев ($65 млрд в месяц). Покупка увеличит размеры активов на балансе ФРС всего на 1,5% в худшем случае, если она будет вынуждена выкупить 100% этих облигаций.
Кроме того, избыточные резервы банков могут помочь абсорбировать влияние продаж облигаций на рынок. В настоящее их размер составляет $2,5 трлн. Это депозиты клиентов, превышающие обязательные требования к ликвидности банков, которые находятся на счетах ФРС США, и которые в настоящее время приносят им только 0,25% прибыли. В теории, если доходность казначейских бумаг США резко вырастет, благодаря выбросу Россией на рынок большого объема этих бумаг, банки будут счастливы увеличить свою прибыль, покупая эти облигации. полагает аналитик.
