Украинский кризис дорого обходится России
Масштаб издержек от конфликта на Украине для экономики РФ существенно вырос в последнее время: цена решений как западных, так и российских властей в краткосрочной перспективе будет включать увеличение чистого оттока капитала, ускорение снижения курса рубля, всплеск инфляции и отсутствие возможности возобновления сколько-нибудь заметного экономического роста, считают эксперты Высшей школы экономики.
Новый раунд санкций от ЕС и США, в результате которого ряд российских государственных компаний и банков лишились возможности обращаться к западным рынкам капитала, обостряет проблему рефинансирования корпоративного долга, что, в свою очередь, означает увеличение чистого оттока капитала по итогам года, по сравнению с первоначальными прогнозами. По оценкам экспертов, он может достигнуть $130–150 млрд. (вдвое выше, чем в прошлом году).
Чтобы избежать быстрого истощения резервов, Банку России придется допустить ускорение ослабления рубля. Объем собственных средств ЦБР в международных резервах, по расчетам ВШЭ, составляет $316 млрд, тогда как на практике комфортным считается уровень резервов, покрывающий полугодовой объем импорта, или $240 млрд, что уже близко к нынешнему запасу иностранной валюты у ЦБ.
“Во втором полугодии из-за сезонного эффекта можно ожидать сокращения текущего профицита платежного баланса. Если к этому добавится невозможность для российских банков и компаний рефинансировать порядка $80 млрд внешнего долга, подлежащего погашению в ближайшие полгода, то уже в этом году ЦБ столкнётся с сильнейшим давлением на свои валютные резервы и будет вынужден перейти к более быстрому ослаблению рубля”, – отмечают эксперты.
Ослабление рубля, сопровождавшее введение Россией ответных, продовольственных, санкций против Запада, согласно оценкам ВШЭ, сейчас добавляет 0,2% пункта к потенциальному повышению инфляции. Совокупный эффект от введения 6 августа ограничений на импорт оценивается в 1,1%.
“Принимая во внимание и предшествующее ослабление рубля из-за санкций в отношении РФ, мы ожидаем, что инфляция по итогам года составит 7,7–8% – против 6%, прогнозируемых нами 3 месяца назад, и 5% – в конце прошлого года”, – пишут аналитики ВШЭ.
Таким образом, совокупная инфляционная цена украинского кризиса составляет порядка 3% пунктов, к чему со следующего года может добавиться эффект увеличения налогового бремени, обсуждение которого правительством остаются на повестке дня.
ВВП
ВШЭ прогнозировала возможность технической рецессии в РФ во втором квартале 2014 , однако этого удалось избежать. По данным Росстата, опубликованным накануне, ВВП России вырос за отчетный период на 0,8% в годовом выражении после роста на 0,9% кварталом ранее.
Тем не менее, с большим энтузиазмом к позитиву второго квартала относиться не стоит, считают экономисты. Из результатов исследования ВШЭ следует, что возможность нулевого роста по итогам года не только сохраняется, но и выглядит более вероятной, чем хоть сколько-нибудь заметный экономический подъем.
Показатели роста в первых двух кварталах в значительной степени являлись следствием эффекта низкой базы первого полугодия прошлого года, тогда как вторая половина 2013 года была удачной с точки зрения результатов экономики, и показывать такие высокие годовые темпы роста теперь будет едва ли возможно, объясняют эксперты.
Согласно оценкам ВШЭ, если объем выпуска в абсолютном выражении в третьем и четвертом кварталах останется на уровне второго, то годовые темпы роста в обоих кварталах окажутся отрицательными, а по итогам года составят примерно 0,2–0,4%. С учетом вероятности усиления спада деловой активности прогноз ВШЭ еще менее оптимистичен – минус 0,2% по итогам года, сообщает Reuters.
