НПФ распоряжаются пенсионными накоплениями, как свои кошельком
ЦБ: Владельцы НПФ могут преследовать свои интересы при инвестировании пенсионных денег. У некоторых фондов перекрестные вложения достигают 45% их портфелей пенсионных накоплений, пишут сегодня “Ведомости”. Собственно, это не открытие. Но в статье наиболее подробно показаны масштабы проблемы. Но самое интересное – регулятор рынка – ЦБ на это смотрит сквозь пальцы. Говорит – это не несет системных рисков, имея в виду, угрозы для пенсионного рынка. Хотя, с этим можно поспорить. Ну а как же риски для будущих пенсионеров?
Ведомости: Крупные финансовые группы, владеющие частными пенсионными фондами (НПФ), могут преследовать взаимовыгодные интересы, когда инвестируют деньги будущих пенсионеров. К такому выводу пришел ЦБ, проанализировав внутригрупповые и перекрестные (т. е. взаимные инвестиции пенсионных средств в активы других финансовых групп) вложения НПФ. По оценке ЦБ на конец 2016 г., взаимные вложения составляют 40–45% совокупного портфеля их пенсионных накоплений, пишут “Ведомости”. Такая значительная доля повышает возможность распространения риска среди контрагентов, но, считает ЦБ, сейчас уровень взаимосвязанности НПФ не несет системных рисков для финансового рынка.
В феврале 2016 г. стратег “Сбербанк CIB” Андрей Кузнецов пришел почти к тому же выводу, что сейчас ЦБ: многие НПФ распоряжаются накопительными пенсиями, исходя из интересов не столько клиентов, сколько владельцев. Например, к октябрю 2015 г. значительные вложения пенсионных накоплений были сделаны в ценные бумаги таких финансовых институтов, как банк “ФК Открытие”, Промсвязьбанк, “Росгосстрах”, Московский кредитный банк (МКБ), “Европлан”, так или иначе связанных с пенсионными группами. К концу 2016 г. ситуация существенно не изменилась. По данным ЦБ на конец 2016 г., НПФ “Лукойлгарант” и НПФ электроэнергетики (оба фонда связаны с группой «Открытие») владели 7,9% акций «ФК Открытие». НПФ РГС владел еще 5% банка, а НПФ “Будущее” – 4,1%. 10% акций Промсвязьбанка – у НПФ “Будущее”, флагманского фонда одноименной финансовой группы, которая принадлежит O1 Group Бориса Минца; 6,2% Промсвязьбанка – у НПФ “Сафмар”, а 3,2% – у НПФ “Доверие”, эти два фонда входят в промышленно-финансовую группу (ПФГ) “Сафмар” семьи Гуцериевых и Микаила Шишханова. Доли в «Росгосстрахе» принадлежат НПФ РГС, подконтрольному самому страховщику (8,3%), а также НПФ “Лукойлгарант” (по расчетам «Ведомостей», порядка 8%). Более 1,5 млрд руб. пенсионных накоплений НПФ «Доверие» вложено во входящую в ПФГ «Сафмар» холдинговую компанию “Европлан2, которой, в частности, принадлежит и НПФ “Сафмар”. Вложены деньги будущих пенсионеров и в МКБ (в его группу входят два фонда – НПФ «Согласие» и НПФ оборонно промышленного комплекса). НПФ РГС принадлежит 3,9% акций МКБ, еще 3,6% банка – у НПФ «Будущее» (общий размер вложений пенсионных накоплений превышает 7,6 млрд руб.). А 75% плюс 1 акция финансовой группы (ФГ) “Будущее” заложено в МКБ по кредитам самой финансовой группы и O1 Group. Также кредитором ФГ “Будущее2 является входящий в ПФГ “Сафмар” Ростбанк – в залог по кредиту отдано 2,6% флагманского фонда группы.
Раскрытые вложения пенсионных денег в перечисленные компании исходя из биржевых котировок на конец 2016 г. составили более 117 млрд руб. В обзоре “Сбербанк CIB” отмечалось, что публично известные инвестиции средств будущих пенсионеров в акции – лишь вершина айсберга. Есть и другие вложения: например, облигации – более простой и удобный способ привлечения пенсионных инвестиций, а раскрывать публично такую информацию фонды не обязаны. “Наши оценки соответствуют данным, приведенным в обзоре ЦБ”, – говорит Кузнецов о 40–45% перекрестных вложений фондов. Он больше, чем Центробанк, обеспокоен текущим состоянием пенсионных дел: “Когда некоторую часть ценных бумаг держат взаимосвязанные стороны, то есть риск того, что определение цены находится не в руках рынка, а в руках [этих] взаимосвязанных сторон”.
Стратег “Сбербанк CIB” также указывает на конфликт интересов клиентов пенсионных фондов и акционеров финансовых групп: “Это деньги, принадлежащие не финансовым группам, а будущим пенсионерам, и то, что НПФ инвестируют пенсионные средства в свои проекты, не уведомляя об этом клиентов, – нарушение базовых обязательств перед клиентами. В интересах клиентов фонда купить актив как можно дешевле, в интересах финансовых групп продать актив в фонд как можно дороже.
По словам Кузнецова, одним из возможных путей решения проблемы перекрестных вложений и использования денег будущих пенсионеров для фондирования собственных проектов может стать обязательное детальное раскрытие НПФ информации о своих инвестициях: “В этом случае клиенты видели бы, во что инвестируются их пенсионные накопления”. “Инвестиции пенсионных накоплений осуществляются фондом в полном соответствии с требованиями законодательства”, – заявили представители “Лукойлгаранта” и НПФ электроэнергетики. “ФК Открытие» владеет менее 20% акций НПФ “Лукойлгарант» и НПФ электроэнергетики. Как миноритарный акционер мы не комментируем инвестиционную стратегию фондов”, – заявил представитель банка. В “Росгосстрахе”, ПФГ “Сафмар”, ФГ “Будущее”, их пенсионных фондах, а также в ЦБ не ответили на запросы “Ведомостей”.
