Еще не начавшись, пенсионная реформа уже похожа на грабеж
Триллионы будущих пенсионных отчислений граждан не дают покоя пенсионным фондам и финансовым менеджерам. Насколько эффективно они будут распоряжаться ими с точки зрения обеспечения интересов будущих пенсионеров – вот вопрос. Речь не о профессионализме управляющих, а о справедливом распределении прибыли.
Ползучая пенсионная реформа переживает очередную стадию – об этом время от времени напоминают нам чиновники. С 2019 г., говорят они, работники будут самостоятельно отчислять на будущую пенсию из своей зарплаты. Отчисления будут доходить до 6% от заработка. Механизм получил название Индивидуальный пенсионный капитал (ИПК). Чиновники обещают, что эти деньги будут неприкосновенны от посягательств государства. Поверят ли граждане этим обещаниям?
Вопрос доверия в данном случае ключевой – поскольку государство на протяжении последних лет конфисковало триллионы рублей накопительной части пенсии. Государство ставит на то, что деваться людям некуда. Поверить придется, поскольку одними сбережениями сыт не будешь. Их надо инвестировать, чтобы они росли и приносили доход. Предполагается, что собранные деньги в виде ИПК будут передаваться негосударственным пенсионным фондам (НПФ) и управляющим компаниям для инвестирования главным образом в российские ценные бумаги.
Эти деньги уже поступают туда от Пенсионного фонда России, а в течение пяти лет сумма вырастет до 360 млрд руб., а за 20 лет с учетом инвестирования достигнет 12 трлн руб. Такие прогнозы представила на неделе Национальная ассоциация негосударственных пенсионных фондов (НАПФ). Сумма потрясает воображение финансистов.
Борьба за бешеные деньжищи идет нешуточная. Впору говорить о переделе рынка, в результате которого на нем останется несколько крупных НПФ, имена которых у всех на слуху. Как правило, они были созданы крупнейшими российскими компаниями. Ну, и еще – госбанками, такими как Сбер. Более того, они потеснят и управляющие компании. То есть, НПФ дадут право самостоятельно инвестировать собранные средства. Ранее они только их собирали и распределяли в качестве пенсий.
Вроде бы, это должно снизить издержки за управление, которые оплачиваются из полученной от инвестиций прибыли средств будущих пенсионеров. “Коммерсант” пишет, что расходы НПФ на оплату услуг управляющих компаний выросли. Совокупные выплаты вознаграждения УК достигли 20,5 млрд руб., что в 1,5 раза выше показателя 2015 г.
“Большинство крупных игроков работает в основном через кэптивные ( то есть, собственные) управляющие компании (УК), для бенефициаров фондов это источник извлечения доходов от бизнеса, дивиденды фонды смогут платить не ранее 2019-2020 гг”,— называет одну из причин роста расходов собеседник “Ъ” из фонда, входящего в топ-20. Как он отмечает, для кэптивных УК уровень вознаграждения составляет 8-9% от дохода от инвестирования, для рыночных компаний этот показатель будет ниже в 1,5-2 раза. “По факту у ряда игроков отчисления в УК рассчитываются от стоимости чистых активов и могут превышать 25-30% от прибыли. Чем больший доход НПФ перераспределит через свою аффилированную управляющую компанию, тем больше получит бенефициар”,— указывает первый вице-президент Национальной ассоциации НПФ (НАПФ) Сергей Эрлик.
Бенефициаром в данном случае выступают не только менеджмент ,но и собственники пенсионных фондов. С недавних пор НПФ получили возможность акционироваться. А у любого акционерного общества главная цель – получение максимальной прибыли. Интересы клиентов – на втором месте. Нет никаких ограничений по размеру выплат НПФ и управляющим от прибыли от инвестиций.
Надо сказать, что прошлый год был довольно удачным в плане прибыли от вложений. “Фонды удачно инвестировали в инструменты с фиксированной доходностью и длительным сроком погашения на фоне высоких ставок, в результате доходность пенсионных накоплений превысила 10% годовых”,— отмечает замгендиректора НПФ “Газфонд Пенсионные накопления” Иван Евстифеев.
Поддерживать столь высокий уровень доходности будет проблематично, принимая во внимание продолжение повышения роста процентных ставок в США, что приведет к увеличению доходности американских облигаций, бумаг конкурентов. При этом Банк России, наоборот, будет снижать ставки, делая вложения в российские активы менее привлекательными.
Что же касается инвестирования в российские акции, пенсионные фонды считают это дело довольно рискованным. И это отчасти оправдано. Волатильность российского фондового рынка чрезвычайно высока. Но главное – структурные проблемы российской экономики не позволяют акциям расти стабильно, за счет последовательного увеличения прибыли компаний.
Так, вот: в условиях снижения доходности от вложений, НПФ придется еще больше “откусывать” от прибыли причитающейся будущим пенсионерам, чтобы удовлетворять интересы своих акционеров. Повторюсь: налицо конфликт интересов.
Что делать в этих условиях будущим пенсионерам? Как я уже неоднократно говорил: надо взять под свой контроль инвестиционный процесс, путем самостоятельного вложения, хотя бы, части денег, откладываемых на пенсию, в индексные фонды (ETF), торгуемые за рубежом. Речь идет о самых известных фондовых мировых индексах, как S&P 500. Полученная прибыль, за исключением налогов, будет принадлежать только вам!
