Рынки cохраняют спокойствие накануне решения ФРС о свертывании программы QE
Месяцы ожиданий завершаться на следующей неделе, когда Федеральная резервная система США, наконец, определится по поводу сокращения программы массированного стимулирования экономики или количественного смягчения (quantitative easing – QE). В течение последний пяти лет она направила в финансовую систему $2,75 трлн, подняв рынок акции, как, впрочем, и бросовых облигаций.
Несмотря на опасения по поводу снижения такой гигантской программы покупки активов, похоже, рынки готовы принять решение ФРС при условии, что центральный банк не воздержится от резких движений.
ФРС даcт знать о намерении снизить свои ежемесячные покупки облигации на $85 млрд на своей двухдневной встречи , которая заканчивается в среду.
Масштабы сокращения покупок и комментарии главы ФРС Бена Бернанке являются ключевыми факторами, способными повлиять на инвесторов. Однако сигналы, подаваемые регулятором в последние несколько месяцев и реакция на них, не означают, что мы увидим сильное падение на следующей неделе.
У инвесторов было достаточно времени, чтобы переварить планы ФРС. Доходность по облигациям Минфина в настоящее время близка к двухлетнему максимуму, в то время как рынок акций откатился от максимумов , достигнутых в начале августа, сдув пену, которая начинала беспокоить некоторых инвестиционных стратегов.
“ФРС фактически уже приступил к сокращению при этом не снижая покупки”, – считает Даниэль Хекман , старший стратег по инструментам фиксированной доходностью U.S. Bank Wealth в Канзас-Сити , штат Миссури.
Основные параметры волатильности на рынке фьючерсов говорят об отсутствии чрезмерного страха. Индекс волатильности Чикагской биржи CBOE (VIX) , наиболее популярный показатель тревоги на Уолл-стрит , колебался в районе 14 пунктов в пятницу, что говорит о спокойствии на рынках.
ФРС заявила, что будет сворачивать свою программу в случае уверенности, что экономика улучшается, в частности, что уровень безработицы пойдет на спад. Если она воздержится от своих намерений, то это может вызвать обеспокоенность, что экономический рост будет слишком анемичен без помощи ФРС.
Последние экономические данные были неоднородны. Уровень занятости в и розничные продажи в августе оказались ниже ожиданий. Потребительские настроения снизились в связи с ростом процентных ставок. Это побудило аналитиков снизить прогнозы по размеру ожидаемого сокращения выкупа бумаг. Опрос Reuters показал, что они будут снижены на $10 млрд. что ниже первоначальных оценок.
Однако нынешняя низкая волатильность означает, что ФРС рискует напугать рынки, если она предпримет слишком резкие движения.
В мае, после того, как Бернанке впервые заговорил о сокращении программы стимулирования, S&P 500 упал на 7,5%. Индекс вряд ли увидит аналогичное падение в результате любого неприятного сюрприза на следующей неделе, при этом многие аналитики смотрят на 50 – дневную скользящую среднюю линию как уровень поддержки. В данный момент индекс находится на 0,7% выше этого индикатора.
