Инфляция в России догнала ключевую ставку ЦБР 15%
Январская инфляция в РФ преподнесла сюрприз, разогнавшись до 15% в годовом выражении, до уровня ключевой ставки ЦБР и своего пятилетнего максимума, и аналитики задаются вопросом, как долго регулятор готов допускать отрицательную ставку в экономике и не переоценил ли он затухающее действие проифляционных факторов.
Рост индекса потребительских цен в РФ в январе 2015 года составил 3,9% в месячном и 15% в годовом выражении, тогда как аналитики ожидали 2,2% и 13,3%.
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина ожидала ускорения инфляции и достижения пика только во втором квартале, отмечая, что при таргетировании среднесрочных целей допускается на какое-то время ситуация, когда ключевая ставка будет ниже фактической инфляции:
“Даже если инфляция будет выше 15%, то, на наш взгляд, это будет на короткий период. И (ключевая) ставка в 15% на этот период нормальна. Я напомню, что когда у нас была ставка 5,5%, она некоторое время была ниже инфляции. Ставка может в какой-то момент в силу эффекта базы по инфляции стать на короткое время ниже инфляции”, – сказала Набиуллина в ответ на запрос Reuters.
Аналитики говорят, что период, в течение которого ЦБР может допустить отрицательные ставки, составляет два-три месяца.
СТАВКА И ЦЕЛЬ
Инфляция в 15% очень удивила Владимира Осаковского из Bank of America Merrill Lynch, который пока даже отказался прогнозировать дальнейшие возможные действия ЦБР.
“Очень интересные данные, инфляция на уровне ставки, что очень рискованно, в плане того, что это создает предпосылки для ужесточения политики. Но учитывая слова Набиуллиной, большой вопрос – как долго они готовы допускать (отрицательную ставку)”, – сказал экономист.
Центробанк понизил ключевую ставку до 15% с 17% годовых, основываясь на том, что риски чрезмерного охлаждения экономики стали преобладать над инфляционными рисками.
Набиуллина тогда говорила, что ЦБР смотрит не столько на фактические данные по инфляции, сколько на свои прогнозы и оценки тех факторов, которые влияют на динамику инфляции в этом и следующем году.
Осаковский ожидал, что пик инфляции будет в марте-апреле и не превысит 15%, теперь придется менять прогнозы:
“На фоне такого эффекта базы инфляция продолжит расти как минимум в течение двух месяцев. Решение ЦБ (понизить ставку до 15%) выглядит, мягко говоря, ранним. Инфляция наверняка еще добавит 1,0-1,5% к текущим уровням (в годовом выражении)”.
Capital Economics ожидает пика инфляции во втором квартале примерно в 17,5% цента.
“Пока цены на нефть замерли и рубль остается стабильным, дальнейшее повышение инфляции не может помешать Центральному банку снижать процентные ставки дальше”, – полагает Лиза Ермоленко из Capital Economics.
Показатели PMI свидетельствовали о том, что ценовое давление в промышленности и секторе услуг усилилось, увеличивая вероятность “плохого равновесия”: высокого роста цен на фоне падения спроса, при котором лучше воздерживаться от перехода к смягчению политики.
Центробанк понизил ставку в попытке поддержать затухающую экономическую активность.
“Ставка в 15% позволит чрезмерно не охлаждать экономику. К сожалению, охлаждение экономики неизбежно. Но снижение ставки на 200 базисных пунктов даст предприятиям больше возможностей развиваться, брать кредиты. Мы видим предпосылки к снижению инфляции во втором полугодии. Риск замедления экономики долгоиграющий, закручивающийся. Мы видим и структурные факторы (замедления экономики), ими надо заниматься, и мы не должны экономику совсем лишить финансов”, – сказала Набиуллина.
Понижение ставки ЦБ дало сигнал бизнесу о смене тренда с роста ставок на понижение, но даже при 15% ставке предприниматели вряд ли бросятся в банки за кредитами для интенсификации производства. Проблемы гораздо глубже. Кредитование тормозит не высокий уровень ставок, а текущая стагнация и ожидаемая рецессия в экономике, демотивирующая инвестирование в новые проекты, говорил директор Центра конъюнктурных исследований ИСИЭЗ НИУ ВШЭ Георгий Остапкович.
ПРИЧИНЫ ИНФЛЯЦИИ
Инфляция достигла пятилетнего максимума под воздействием резкого ослабления рубля в конце прошлого года, которое привело к росту цен на импортные товары, говорят аналитики.
Месячный прирост инфляции в 3,9% стал крупнейшим за более чем десять лет.
“Падение рубля в конце прошлого года, и связанное с этим увеличение цен на импорт остается ключевым фактором роста инфляции”, – говорится в обзоре Capital Economics.
Базовая инфляция в январе, по данным Росстата, составила 3,5% к декабрю и 14,7% – к январю 2014 г.
Продовольственные товары подорожали на 5,7% (20,7% год к году), непродовольственные – на 3,2% (11,2%), услуги – на 2,2 процента (12,3%).
Импортируемые Россией продукты, бытовая техника, автомобили, все подорожало под влиянием девальвации рубля.
Так, цены на виноград, помидоры и огурцы увеличились в 1,4%, морковь – на 26,5%, лук, свёклу и груши – на 23,2-24,2%.
Из непродовольственных товаров на 10,5-13,5% подорожали некоторые медикаменты и медицинские товары, на 8,0-8,9% – плиты, швейные машины, инструменты и оборудование, на 6,7-7,6% – легковые автомобили, стиральные машины, холодильники, металлочерепица.
В услугах Росстат учел рост процентной ставки за пользование потребительским кредитом на 17,7%. На 11,6% за месяц повысилась стоимость полиса добровольного страхования легкового автомобиля.
Существенный рост тарифов отмечался на услуги пассажирского транспорта: на 6,7% дороже стал проезд в пригородном поезде, на 4,4% – комбинированный билет для проезда в городском транспорте, на 2,2-3,5% – полет в салоне экономического класса самолета, а также проезд в различных видах городского транспорта.
