Япония: в новый год с новыми долгами

На днях кабинет министров Японии одобрил проект бюджета страны на 2012 финансовый год, параметры которого поражают воображение. ¥90,3 трлн ($ 1,173 трлн) отнесено в расходы, при этом предусматривается только ¥42,3 трлн в виде налоговых поступлений. Таким образом, дефицит запланирован на уровне ¥48 трлн.На самом деле ситуация даже еще хуже. В бюджет не входят расходы на восстановительные работы после землетрясения и катастрофы на Фукусиме, составляющие 3,8 трлн иен и пенсионные расходы в 2,6 трлн. иен. С учетом этого дефицит бюджета сосавляет 54,4 трлн. иен.

Таким образом, японское правительство, вынуждено занимать 56,2% от каждой иены, оно собирается потратить в 2012 г. Однако, это не потолок! Япония регулярно принимает “дополнительные бюджеты” – в течение уходящего года их было принято четыре. Последний, одобренный 1 декабря, равняется ¥2 трлн. Вполне может статься, что в 2012 г. их будет принято несколько. В итоге потребность в заемных средствах может составить головокружительные 60% от расходов.

Несмотря на почти нулевые процентные ставки, сохраняемые Банком Японии на протяжении многих лет, расходы на обслуживание долга составляют 230% от ВВП на сегодняшний день, что является самым высоким уровнем среди развитых странах. В 2012 г. они составят ¥21,9 трлн иен, что соответствует 51,8 % налоговых поступлений! Если доходность по 10-летним облигациям поднимется с 1% до 2 %, то о последствиях лучше не думать. Держа ставки около нуля, ЦБ позволяет стране выжить.

Финансирование этих дефицитов и пролонгация гигантского долга стали возможным благодаря институциональной структуре и сплоченной психологии народа Японии. Более 95% госдолга находится внутри страны. Частные лица являются держателями почти 50% всех госбумаг. Государственные учреждения контролируют более 40%. Среди них: Государственный инвестиционный пенсионный фонд, государственный Почтовый банк и прочие финансовые институты, на которые государство может опереться. Иностранным инвесторам принадлежат символические 5% бумаг правительства Японии.

Вместе с тем столпы, на которые держится финансовая система – высокий уровень сбережений и торговый профицит – теряют устойчивость. Так, импорт в ноябре вырос на 11,4% в годовом сравнении, отчасти из-за роста закупок сжиженного природного газа – на 21%. Так как катастрофа в Фукусиме заставила остановить реакторы на ядерных станциях на внеплановый ремонт, потребности в топливе для выработки электроэнергии компенсируют импортным газом. Из 54 реакторов работают всего шесть (один был остановлен 26 декабря, еще три будут закрыты в январе).

Экспорт снизился на 4,5% за год. Причем, экспорт в Китай, крупнейший рынок Японии, упал на 7,7%, а импорт увеличился на 6,6%. Япония привыкла иметь положительное сальдо торгового баланса с Китаем. Но и это прошло. Темпы офшоринга набирает обороты, в частности, в авто и высокотехнологичных производствах. Хотя ослабление иены может замедлить эту тенденцию, но она приведет и к росту стоимости импорта, в том числе топлива и сырья, это повысит затраты экономики.

“Япония достигла предела в бюджетном процессе и зависимости госдолга от займов”, – заявил 24 декабря министр финансов страны Азуми. И какие решения он предлагает? Например, принятие налога на потребление и повысить рождаемость”.
Если рождаемость начнет расти, что сомнительно в текущем социальном климате – это развяжет новую волну государственных расходов (на школы, здравоохранение и т.д.). И только спустя два-три десятилетия можно ожидать роста рабочей силы и налогоплательщиков. Но для сохранения прежней системы потребуется чудо. А для министра финансов, делать ставку на чудо, похоже, немного глупо.

декабря 29, 2011 | Новости